在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙跌破7.23元關口，創下2022年11月末以來新低。今年以來，人民幣對美元即期匯率累計貶值約4%，離岸人民幣對美元匯率累計下跌約4.5%。人民幣匯率此輪快速調整的原因是什麼？未來走勢將會如何？

圖源：富途牛牛 東方財富

央行暫未明顯干預匯市

在岸和離岸市場上人民幣匯率持續走低。儘管近期人民幣兌美元匯率貶值壓力不減，但人民銀行并未采取政策工具出手干預匯市。

一般而言，匯率波動是宏觀經濟與國際收支變化的結果，不過從最新公佈的數據來看，近期似乎沒有出現明顯的利空消息。

根據國家外匯管理局公佈的數據，5月份結售匯、企業和個人等非銀部門跨境收支均呈現順差，順差規模分別是33億美元與19億美元；5月結匯率（客戶向賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）為72%，呈現“逢高結匯”的理性交易模式；售匯率（客戶從買匯與客戶涉外外匯支出之比）為70.4%，環比下降0.7個百分點，顯示市場主體購匯意願基本穩定。

而且，在人民幣持續貶值的6月份，美元指數并不強勢，反而從月初的104.5的高點回落至6月26日的102.7附近。

值得一提的是，針對近期人民幣的持續貶值，除了在16日在香港招標發行6個月期限50億元央行票據外，截至目前央行未見明顯的干預措施。

內外多因素叠加影響

對於人民幣匯率近期走弱，多位市場專家表示，近期外匯市場運行受到國內外多種因素的綜合影響。

招商證券研究部李堯接受中通社記者采訪時表示，從國內來說，經濟不及預期是主因。最近下跌主要是因為國內經濟預期不好（近兩個月的數據都不太樂觀），并且沒有強有力的政策支持，所以市場偏悲觀；在此基礎上中國開始降息，導致中美利差加大，資金外流。

記者留意到，在今年4月份，由於一季度經濟數據向好，市場對於中國經濟復甦的呈現高預期，當時眾多國際機構將2023年中國GDP預測調整到了6%以上。但到了5、6月，參考新的經濟數據表現，高盛將2023年中國GDP預測從6%下調到5.4%；瑞銀將2023年中國GDP預測下調至5.2%；野村將2023年中國GDP預測從5.3%下調至5.1%，并將2024年預測從4.2%降至3.9%。

從海外方面，美聯儲加息預期出現反複，給人民幣匯率造成新的壓力。中證鵬元資信評估股份有限公司研究報告表示，美聯儲雖於6月暫停加息，但預計其仍可能於年內加息1-2次。推動美元指數走強，進而對人民幣匯率短期走勢構成擾動。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，二季度以來，基本面對人民幣匯率的支撐力度降低，調降增加人民幣匯率貶值的壓力。

未來人民幣匯率走勢如何

記者從各證券研究報告中發現，業內普遍對人民幣匯率走勢不悲觀。

李堯對記者表示，現在主要是關注美聯儲什麼時候轉向，國內什麼時候出政策穩經濟，尤其是財政政策，這兩個達成一個，匯率高點就到位了。

而從中金髮佈的外匯研究報告稱，穩經濟政策預期的出現以及美元指數的回落在邊際上改變了5月以來的偏空環境，這些內外條件的變化為人民幣匯率的企穩創造了積極條件。不過，季節性的購匯壓力，以及中美利差倒掛等不利因素尚未完全消化。因此，人民幣匯率仍可能會經歷一段時間的磨底，以等待反彈條件的成熟。

中國銀河證券表示，對比去年，全球地緣政治風險沒有根本性變化，而美元指數很難再回114的高位；國內已經走出疫情，雖然經濟復甦預期降低，但政策組合已陸續出台，內生性復甦也確實需要一定時間。因此即便近期有諸多因素推動人民幣匯率超調，但本輪USDCNY很難再繼續突破。

中信證券表示，短期內，中美利差倒掛程度加深或導致債券市場面臨一定的外資流出壓力，同時境內人民幣和美元存款息差較大、以及美國貨幣市場保持高息或在一定程度上使得部分主體在境外和境內傾向於持有美元，導致人民幣實際需求偏弱。中長期視角下，國內降息操作有望拉開政策“組合拳”序幕，并帶動經濟基本面觸底回升，進而支撐人民幣匯率企穩甚至重回昇值通道。

對於人民幣匯率不斷下挫，中國政府又是如何反應的呢？記者注意到，國家外匯管理局副局長王春英此前表示，未來，隨著宏觀政策靠前協同發力，中國經濟運行持續回升向好，對中國外匯市場的支撐作用將進一步增強。主要發達經濟體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強較難持續，有關外溢影響將逐步減弱。同時，中國外匯市場呈現出韌性增強的新特征，適應外部環境變化的能力明顯提升，中國跨境動有望繼續保持平穩有序。